Moody’s: une perspective stable au Levant et l’Afrique du Nord reflète l’élan des réformes
Les perspectives stables pour la solvabilité souveraine au Levant et en Afrique du Nord – à savoir la Tunisie, la Jordanie, le Liban, le Maroc et l’Égypte évaluées par Moody’s – en 2017 reflètent les plus faibles pour un environnement énergétique plus long Alors que la dynamique de réforme dans la région, en dépit des vents contraires politiques et de sécurité, indique Moody’s Investors Service dans ses Perspectives souveraines du Levant et de l’Afrique du Nord publiées aujourd’hui.
«L’amélioration de l’élan de croissance et l’accès aux sources de financement externes dans les programmes du Fonds monétaire international (FMI) dans quatre des cinq pays du Levant et de l’Afrique du Nord confirment nos perspectives de crédit stables pour la région», déclare Elisa Parisi-Capone, vice-présidente chez Moody’s.
En outre, l’environnement de prix de l’énergie plus faible pour le prix plus élevé de l’énergie a aidé à redresser le rééquilibrage externe de la région et a compensé la faiblesse du tourisme, l’investissement étranger direct et la réduction des transferts financiers des pays du Conseil de coopération du Golfe.
Les vents contraires pour la région demeurent, et les risques de réformes de la mise en œuvre restent élevés dans les pays où l’efficacité du gouvernement est relativement faible, en particulier au Liban et en Égypte. Les défis persistants en matière de sécurité nationale et régionale continuent de peser sur les profils de crédit souverain, mais à des degrés divers.
En dépit d’une série de chocs négatifs, l’Égypte conserve l’évaluation de la force économique la plus élevée de la région, qui reflète non seulement son échelle, mais aussi ses perspectives de croissance par rapport à ses pairs. Moody’s prévoit une croissance de l’économie égyptienne de 4,0% et 4,5% en 2017-18, soutenue en grande partie par la consommation privée, ainsi que par l’augmentation des investissements publics et privés.
En ce qui concerne le financement, tous les pays, à l’exception de la Tunisie, bénéficient de bases de financement internes dédiées qui réduisent leur dépendance à l’égard de l’endettement extérieur, même avec des niveaux d’endettement élevés et des besoins financiers bruts qui passent de 55,6% du PIB en Egypte à 30,8% 21,5% en Jordanie, 12,2% au Maroc et 9,4% en Tunisie.
La poursuite des retards de réforme au Liban sous-tend les perspectives négatives et accroît le risque que les niveaux de déficit et d’endettement atteignent des niveaux qui risquent de ne plus être compatibles avec les notations actuelles. Moody’s prévoit une détérioration du solde budgétaire en 2017-18 à 9,3% et 9,9% respectivement, le ratio d’endettement augmentant à 144% du PIB en 2018.
En Tunisie, les perspectives négatives reflètent également un resserrement des conditions de financement externe lié à l’endettement en devises et à la structure de financement. L’Égypte et le déficit de la balance des opérations courantes de la Tunisie se sont légèrement détériorés au cours de 2012-16, à 4,6% du PIB et à 8,5%, respectivement. Moody’s projette des déficits courants de 7,5% et 6,0% en Égypte pour 2017 et 2018 et de 7,9% et 7,3% pour la Tunisie.
Moody’s note que les risques domestiques et / ou géopolitiques restent parmi les principaux moteurs du risque d’événement dans les profils régionaux de crédit souverain, en particulier en Egypte, au Liban et en Tunisie.