{"id":55115,"date":"2021-12-13T22:34:50","date_gmt":"2021-12-13T21:34:50","guid":{"rendered":"https:\/\/www.plumeseconomiques.com\/fr\/?p=55115"},"modified":"2021-12-13T22:34:50","modified_gmt":"2021-12-13T21:34:50","slug":"marche-financier-la-transparence-est-elle-toujours-au-rendez-vous","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/plumeseconomiques.com\/fr\/magazine\/sous-le-zoom\/marche-financier-la-transparence-est-elle-toujours-au-rendez-vous\/","title":{"rendered":"March\u00e9\u00a0financier\u00a0: la\u00a0transparence\u00a0est-elle\u00a0toujours\u00a0au\u00a0rendez-vous\u00a0?"},"content":{"rendered":"<p style=\"text-align: justify;\"><strong><span style=\"color: #000000;\">March\u00e9\u00a0financier\u00a0: la\u00a0transparence\u00a0est-elle\u00a0toujours\u00a0au\u00a0rendez-vous\u00a0?<\/span><\/strong><\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><span style=\"color: #000000;\">L\u2019<a href=\"https:\/\/www.atuge.org\">ATUGE<\/a>, en partenariat avec I Watch, a organis\u00e9 une conf\u00e9rence le\u00a08 d\u00e9cembre 2021 pour d\u00e9battre des march\u00e9s financiers et de leur conformit\u00e9 par rapport aux standards internationaux, avec\u00a0:<\/span><\/p>\n<ul style=\"text-align: justify;\">\n<li><span style=\"color: #000000;\"><strong>Bilel Sahnoun<\/strong>, Directeur G\u00e9n\u00e9ral de la Bourse de Tunis<\/span><\/li>\n<li><span style=\"color: #000000;\"><strong>Achref Aouadi, <\/strong>Pr\u00e9sident de I Watch<\/span><\/li>\n<li><span style=\"color: #000000;\"><strong>Anis Wahabi,<\/strong> Expert-Comptable<\/span><\/li>\n<\/ul>\n<p style=\"text-align: justify;\"><span style=\"color: #000000;\">La conf\u00e9rence a \u00e9t\u00e9 mod\u00e9r\u00e9e par <strong>Mouna Ben Halima<\/strong>, Pr\u00e9sidente de l&rsquo;ATUGE.<\/span><\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><span style=\"color: #000000;\"><strong>Bilel Sahnoun <\/strong><\/span><span style=\"color: #000000;\"><strong>\u00ab\u00a0Seules 84% des entreprises cot\u00e9es se conforment aux r\u00e8gles de publications obligatoires\u00a0\u00bb<\/strong><\/span><span style=\"color: #000000;\"><strong>\u00a0<\/strong><\/span><\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><span style=\"color: #000000;\">En ouverture du panel, Bilel Sahnoun explique l\u2019organisation actuel du march\u00e9 financier, r\u00e9gi par la loi num\u00e9ro 94-117 du 14 novembre 1994, qui d\u00e9finit le r\u00f4le de chaque acteur\u00a0: le CMF en tant que r\u00e9gulateur, la Bourse qui g\u00e8re le march\u00e9 boursier, Tunisie Clearing, le d\u00e9positaire des titres, et les interm\u00e9diaires en bourse. Ces organismes assurent la transparence organisationnelle. <\/span><\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><span style=\"color: #000000;\">La transparence technologique est quant \u00e0 elle assur\u00e9e par des plateformes de trading homologu\u00e9es, en l\u2019occurrence la derni\u00e8re version du groupe Euronext, qui r\u00e9pond aux normes europ\u00e9ennes. <\/span><\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><span style=\"color: #000000;\">Enfin, la transparence informationnelle pr\u00e9sente 2 volets\u00a0: les informations obligatoires p\u00e9riodiques, c\u2019est \u00e0 dire 6 communications publiques annuelles (4 trimestrielles et 1 semestrielle et 1 annuelle), et les informations \u00e9pisodiques, \u00e0 publier lors d\u2019\u00e9v\u00e8nements impactants pour l\u2019entreprise.<\/span><\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><span style=\"color: #000000;\">Bilel Sahnoun explique \u00e9galement que les conditions d\u2019entr\u00e9es sur march\u00e9 alternatif, cr\u00e9\u00e9 en 2007 en faveur des PME, et qui pr\u00e9sente donc plus de risques que le march\u00e9 principal, ont \u00e9t\u00e9 r\u00e9vis\u00e9es en ao\u00fbt 2019, afin de prot\u00e9ger les petits porteurs et \u00e9viter les erreurs pass\u00e9es. <\/span><\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><span style=\"color: #000000;\">Suite \u00e0 cela, les 13 entreprises qui s\u2019y trouvaient se sont vues transf\u00e9r\u00e9es vers le march\u00e9 principal qui compte aujourd\u2019hui 79 entreprises cot\u00e9es. <\/span><\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><span style=\"color: #000000;\">Sur les 5 derni\u00e8res ann\u00e9es, seules 84% de ces entreprises se sont conform\u00e9es aux r\u00e8gles de publications obligatoires, ce qui est tr\u00e8s bas. Ce taux devrait \u00eatre de 100%.<\/span><\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><span style=\"color: #000000;\">M\u00eame si les sanctions ne sont pas publiques, en 2020, le CMF a sanctionn\u00e9 3 entreprises mais la loi pr\u00e9voit des sanctions financi\u00e8res tr\u00e8s basses. On peut citer les exemples du Koweit ou de l\u2019Egypte, o\u00f9 les sanctions sont dissuasives et incitent donc \u00e0 la rigueur. <\/span><\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><span style=\"color: #000000;\">En 2020, la Bourse de Tunis a d\u00e9cid\u00e9 de cr\u00e9er un \u00ab\u00a0compartiment S\u00a0\u00bb, pour signifier \u00ab\u00a0sous surveillance\u00a0\u00bb, dans lequel ont \u00e9t\u00e9 class\u00e9es 14 entreprises cot\u00e9es qui ont cumul\u00e9 plus de 180 jours de retard de communication pour les 6 communications p\u00e9riodiques. <\/span><\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><span style=\"color: #000000;\">Elles sont p\u00e9nalis\u00e9es \u00e9galement sur les conditions de trading avec un timing limit\u00e9. Ce classement est public et est revu chaque ann\u00e9e. En 2022, 4 entreprises qui ont am\u00e9lior\u00e9 leurs communications financi\u00e8res sortiront de ce compartiment et une autre y entrera. <\/span><\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><span style=\"color: #000000;\">La Bourse a \u00e9galement publi\u00e9 cette semaine, et c\u2019est une premi\u00e8re, un guide de reporting ESG pour la communication extra-financi\u00e8re qui devrait repr\u00e9senter 25% du rapport d\u2019activit\u00e9. L\u2019objectif \u00e9tant de prot\u00e9ger les petits porteurs et de pousser les entreprises \u00e0 plus de rigueur.<\/span><\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><span style=\"color: #000000;\"><strong>Achraf Aouadi\u00ab\u00a0La justice a cr\u00e9\u00e9 une jurisprudence encourageant les d\u00e9passements\u00a0\u00bb<\/strong><\/span><\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><span style=\"color: #000000;\">L\u2019impunit\u00e9 est g\u00e9n\u00e9rale dans tous les secteurs, et les d\u00e9passements sur les march\u00e9s financiers peuvent d\u00e9cr\u00e9dibiliser l\u2019image de notre \u00e9conomie. Jusqu\u2019\u00e0 quelle limite sommes-nous dispos\u00e9s \u00e0 appliquer la loi ? Si le CMF d\u00e9cide de suspendre les titres de certaines entreprises, qu\u2019adviendra-t-il des petits porteurs? <\/span><\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><span style=\"color: #000000;\">Dans certains cas, le CMF a m\u00eame d\u00e9pos\u00e9 des dossiers de d\u00e9passements aupr\u00e8s de la justice qui a refus\u00e9 de trancher clairement, pour des raisons politiques, par crainte des syndicats ou des r\u00e9percussions sociales, notamment \u00e0 l\u2019encontre de Tunisair. <\/span><\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><span style=\"color: #000000;\">Cela est tr\u00e8s grave car cela cr\u00e9e une jurisprudence et pourrait encourager d\u2019autres entreprises \u00e0 ne pas se conformer aux r\u00e8gles du march\u00e9 financier. L\u2019exp\u00e9rience montre qu\u2019une fois une entreprise est introduite en bourse, il est tr\u00e8s difficile de la sanctionner. <\/span><\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><span style=\"color: #000000;\">Les sanctions financi\u00e8res appliqu\u00e9es aux entreprises sont extr\u00eamement basses et n\u2019incitent pas \u00e0 la rigueur. L\u2019enjeu est donc de mieux s\u2019assurer au pr\u00e9alable de la fiabilit\u00e9 des entreprises avant de les autoriser \u00e0 s\u2019introduire en bourse.<\/span><\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><span style=\"color: #000000;\">M\u00eame dans le monde, les le\u00e7ons de la crise de 2008 et les ajustements pris ensuite ne sont pas dissuasifs. On continue \u00e0 fonctionner avec le concept \u00ab\u00a0toobig to fail\u00a0\u00bb.<\/span><\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><span style=\"color: #000000;\"><strong>Anis Wahabi \u00ab\u00a0L\u2019\u00e9ch\u00e9ance des normes IFRS va encore \u00eatre retard\u00e9e\u00a0\u00bb<\/strong><\/span><\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><span style=\"color: #000000;\">Il y a une confusion dans les r\u00f4les. Ceux qui ont la responsabilit\u00e9 de pr\u00e9parer les \u00e9tats financiers d\u2019une entreprise sont ses dirigeants, ses administrateurs. <\/span><\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><span style=\"color: #000000;\">Le commissaire aux comptes ne produit pas l\u2019information, mais il est garant de la sinc\u00e9rit\u00e9 de l\u2019information. En cas de non pr\u00e9sentation des \u00e9tats financiers, il est li\u00e9 par le secret professionnel et ne d\u00e9nonce pas publiquement l\u2019entreprise. <\/span><\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><span style=\"color: #000000;\">Il envoie ses rapports aux actionnaires et au CMF et peut m\u00eame proc\u00e9der \u00e0 une notification aupr\u00e8s du procureur de la r\u00e9publique qui peut aboutir \u00e0 une proc\u00e9dure de redressement judiciaire de l\u2019entreprise. <\/span><\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><span style=\"color: #000000;\">Parmi les 84% des entreprises qui se conforment \u00e0 l\u2019obligation de publier leurs \u00e9tats financiers, seules 74% se conforment au nombre requis d\u2019informations \u00e0 publier (placements financiers, charges report\u00e9es, revenus\u2026). Aucune entreprise n\u2019affiche le solde interm\u00e9diaire de gestion. <\/span><\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><span style=\"color: #000000;\">Les sanctions devraient \u00eatre adress\u00e9es aux administrateurs des soci\u00e9t\u00e9s, ce sont eux qui sont responsables de la pr\u00e9sentation des \u00e9tats financiers, et non les petits porteurs\u00a0! Dans les faits, tout ce qui est p\u00e9nal est subi par le repr\u00e9sentant l\u00e9gal de l\u2019entreprise\u00a0!<\/span><\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><span style=\"color: #000000;\">Ailleurs dans le monde, on applique les normes IFRS et on publie le rapport int\u00e9gr\u00e9, qui contient une multitude d\u2019informations extra-financi\u00e8res telles que la gestion du risque, la strat\u00e9gie, la gouvernance. <\/span><\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><span style=\"color: #000000;\">Ce sont des centaines de pages condens\u00e9es et contenant des informations tr\u00e8s pertinentes et qui valorisent l\u2019entreprise. Les normes IFRS, une fois appliqu\u00e9es vont changer la donne en mati\u00e8re d\u2019informations publi\u00e9es, particuli\u00e8rement pour les petits porteurs. <\/span><\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><span style=\"color: #000000;\">A ce jour, sur 150 pays, 126 appliquent les IFRS, soit 84% ce qui place la Tunisie loin derri\u00e8re eux.<\/span><\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><span style=\"color: #000000;\">Le passage aux normes IFRS a \u00e9t\u00e9 d\u00e9cid\u00e9 en 2018 pour l\u2019exercice 2021 par le Conseil National de la Comptabilit\u00e9, suivi d\u2019un communiqu\u00e9 du CMF et d\u2019une circulaire de la Banque Centrale. <\/span><\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><span style=\"color: #000000;\">A ce jour, aucun arr\u00eat\u00e9 minist\u00e9riel n\u2019a \u00e9t\u00e9 publi\u00e9, et la loi portant sur le syst\u00e8me comptable des entreprises n\u2019a pas \u00e9t\u00e9 modifi\u00e9e. <\/span><\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><span style=\"color: #000000;\">En cons\u00e9quence, les normes IFRS ne sont pas pr\u00eates d\u2019\u00eatre appliqu\u00e9es, et vraisemblablement l\u2019\u00e9ch\u00e9ance va encore \u00eatre retard\u00e9e.<\/span><\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><span style=\"color: #000000;\">Un rapport de l\u2019un des Big Four dans le monde confirme que plus de 50% de la valeur boursi\u00e8re d\u2019une entreprise s\u2019appuie sur des donn\u00e9es non comptables, ce qui rend compte de l\u2019importance de la communication non financi\u00e8re int\u00e9gr\u00e9e dans les rapports annuels, pour la notori\u00e9t\u00e9 et l\u2019image de l\u2019entreprise.<\/span><\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><span style=\"color: #000000;\"><strong>\u00a0Recommandations\u00a0:<\/strong><\/span><\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><span style=\"color: #000000;\">&#8211;\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0 Publier l\u2019arr\u00eat\u00e9 minist\u00e9riel r\u00e9gissant le march\u00e9 alternatif pour clarifier les conditions d\u2019acc\u00e8s pour les PME et les inciter \u00e0 ouvrir leur capital et \u00e0 lever des financements via la bourse.<\/span><\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><span style=\"color: #000000;\">&#8211;\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0 Publier l\u2019arr\u00eat\u00e9 minist\u00e9riel relatif \u00e0 l\u2019application des normes IFRS pour r\u00e9duire l\u2019asym\u00e9trie de l\u2019information et apporter une lecture universelle des \u00e9tats financiers<\/span><\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><span style=\"color: #000000;\">&#8211;\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0 Indexer les sanctions financi\u00e8res \u00e0 un indicateur qui tient compte du volume de l\u2019entreprise pour que cela devienne dissuasif<\/span><\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><span style=\"color: #000000;\">&#8211;\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0 Accompagner les entreprises, les commissaires aux comptes et les investisseurs en bourse en publiant des guides d\u2019\u00e9valuation du contr\u00f4le interne ou de communications financi\u00e8res et des check-lists ou templates des informations \u00e0 publier.<\/span><\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><span style=\"color: #000000;\">&#8211;\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0 Former les magistrats \u00e0 l\u2019\u00e9tude technique des dossiers financiers.<\/span><\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><span style=\"color: #000000;\">&#8211;\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0 Finaliser rapidement la nouvelle loi portant sur le fonctionnement du march\u00e9 financier<\/span><\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><span style=\"color: #000000;\">&#8211;\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0 Inciter les entreprises \u00e0 communiquer en langue anglaise aussi, pour attirer les investisseurs \u00e9trangers et am\u00e9liorer ainsi notre rating international.<\/span><\/p>\n<p><strong>Lire aussi:<\/strong><\/p>\n<div class=\"gsc-thumbnail-inside\">\n<div class=\"gs-title\">\n<p><a class=\"gs-title\" dir=\"ltr\" href=\"https:\/\/www.plumeseconomiques.com\/fr\/amp\/news\/atuge-election-du-nouveau-consei\/\" data-cturl=\"https:\/\/www.google.com\/url?client=internal-element-cse&amp;cx=011238217578432545340:5m9aarzzppc&amp;q=https:\/\/www.plumeseconomiques.com\/fr\/amp\/news\/atuge-election-du-nouveau-consei\/&amp;sa=U&amp;ved=2ahUKEwjbi6jK2-H0AhUxgv0HHbuHA1MQFnoECAgQAg&amp;usg=AOvVaw0Ri_WTx9zhOAKTJzqC8T7D\" data-ctorig=\"https:\/\/www.plumeseconomiques.com\/fr\/amp\/news\/atuge-election-du-nouveau-consei\/\"><b>ATUGE<\/b> : \u00e9lection du nouveau Conseil d&rsquo;Administration<\/a><\/p>\n<div class=\"gsc-thumbnail-inside\">\n<div class=\"gs-title\">\n<p><a class=\"gs-title\" dir=\"ltr\" href=\"https:\/\/www.plumeseconomiques.com\/fr\/news\/conseil-dadministration-de-latuge-tunisie-2018-2019\/\" data-cturl=\"https:\/\/www.google.com\/url?client=internal-element-cse&amp;cx=011238217578432545340:5m9aarzzppc&amp;q=https:\/\/www.plumeseconomiques.com\/fr\/news\/conseil-dadministration-de-latuge-tunisie-2018-2019\/&amp;sa=U&amp;ved=2ahUKEwjbi6jK2-H0AhUxgv0HHbuHA1MQFnoECAIQAg&amp;usg=AOvVaw26Y1De_N5PgZ_EAmCPAIpk\" data-ctorig=\"https:\/\/www.plumeseconomiques.com\/fr\/news\/conseil-dadministration-de-latuge-tunisie-2018-2019\/\">Conseil d&rsquo;administration de l&rsquo;<b>ATUGE<\/b> TUNISIE 2018\/2019 &#8211; Plumes &#8230;<\/a><\/p>\n<div class=\"gsc-thumbnail-inside\">\n<div class=\"gs-title\"><a class=\"gs-title\" dir=\"ltr\" href=\"https:\/\/www.plumeseconomiques.com\/fr\/magazine\/sous-le-zoom\/loi-de-relance-de-leconomie-attentes-et-perspectives\/\" data-cturl=\"https:\/\/www.google.com\/url?client=internal-element-cse&amp;cx=011238217578432545340:5m9aarzzppc&amp;q=https:\/\/www.plumeseconomiques.com\/fr\/magazine\/sous-le-zoom\/loi-de-relance-de-leconomie-attentes-et-perspectives\/&amp;sa=U&amp;ved=2ahUKEwjbi6jK2-H0AhUxgv0HHbuHA1MQFnoECAMQAg&amp;usg=AOvVaw0hyOitJPhQvmOzK698z8AF\" data-ctorig=\"https:\/\/www.plumeseconomiques.com\/fr\/magazine\/sous-le-zoom\/loi-de-relance-de-leconomie-attentes-et-perspectives\/\"><b>ATUGE<\/b> Loi de relance de l&rsquo;\u00e9conomie : attentes et perspectives<\/a><\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>March\u00e9\u00a0financier\u00a0: la\u00a0transparence\u00a0est-elle\u00a0toujours\u00a0au\u00a0rendez-vous\u00a0? L\u2019ATUGE, en partenariat avec I Watch, a organis\u00e9 une conf\u00e9rence le\u00a08 d\u00e9cembre 2021 pour d\u00e9battre des march\u00e9s financiers et de leur conformit\u00e9 par rapport aux standards internationaux, avec\u00a0: Bilel Sahnoun, Directeur G\u00e9n\u00e9ral de la Bourse de Tunis Achref Aouadi, Pr\u00e9sident de I Watch Anis Wahabi, Expert-Comptable La conf\u00e9rence a \u00e9t\u00e9 mod\u00e9r\u00e9e par Mouna [&hellip;]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":55117,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_seopress_robots_primary_cat":"","_seopress_titles_title":"","_seopress_titles_desc":"","_seopress_robots_index":"","footnotes":""},"categories":[74],"tags":[3556,1151],"class_list":{"0":"post-55115","1":"post","2":"type-post","3":"status-publish","4":"format-standard","5":"has-post-thumbnail","7":"category-sous-le-zoom","8":"tag-atuge","9":"tag-marche-financier"},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/plumeseconomiques.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/55115","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/plumeseconomiques.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/plumeseconomiques.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/plumeseconomiques.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/plumeseconomiques.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=55115"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/plumeseconomiques.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/55115\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/plumeseconomiques.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media\/55117"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/plumeseconomiques.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=55115"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/plumeseconomiques.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=55115"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/plumeseconomiques.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=55115"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}