Tunisie Telecom vers un emprunt syndiqué de 195 millions d’euros nécessaires pour son investissement maltais

Tunisie Telecom aurait commissionné Arab Banking Corporation (Bank ABC) et Crédit Suisse comme arrangeurs et chefs de file, pour la réalisation d’un emprunt syndiqué auprès d’investisseurs internationaux. L’opération devrait lui permettre de mobiliser les 195,5 millions d’euros nécessaires pour financer l’acquisition de l’opérateur de télécommunication maltais GO, annoncée le 23 août 2016.

Le montant initialement annoncé par des médias et analystes tunisiens était de 300 millions d’euros. Il a baissé après que l’opérateur tunisien n’ait pu obtenir que 65,4% de l’opérateur maltais. L’emprunt aura une maturité de 5 ans, mais le taux, encore inconnu, permettra de jauger le niveau de confiance que les investisseurs accordent à cette initiative de Tunisie Telecom.

Des banques seraient déjà partantes pour cette opération qui fait toutefois l’objet de sévères critiques. Parmi les griefs soulevés, le fait que le cédant des parts acquises dans GO soit Emirates International Telecommunications, qui est aussi le partenaire stratégique et actionnaire de Tunisie Telecom à hauteur de 35%. Les observateurs supposent donc que ce dernier se débarrasse d’un actif dont la rentabilité ne confirme pas les attentes, et cela aux frais de l’Etat tunisien, actionnaire majoritaire de Tunisie Telecom (avec 65% de participation)

Pourtant, on ne peut s’empêcher de relever que, malgré les défis que traverse le secteur des télécommunications en Europe, l’entreprise maltaise Go retrouve peu à peu la confiance des investisseurs. Sa capitalisation boursière qui avait touché le fonds en 2011 à 99,28 millions d’euros, a connu une progression continue et se situe actuellement à 326,22 millions d’euros.

Par ailleurs, on peut noter que son chiffre d’affaires, après une longue période de quasi-stagnation semestrielle, a été de 76 millions d’euros au terme du premier semestre 2016, soit le niveau le plus élevé pour une période de six mois, depuis 2007. Aussi, même si l’entreprise maltaise présente une liquidité négative en ce que ses actifs courants sont moins importants que son passif courant, elle demeure très solvable et a renoué avec des résultats nets positifs, quoique modestes, depuis près de 4 ans. Toutefois, si les choses restent en l’état, il faudra au moins 12 ans à Tunisie Telecom pour rentrer dans les frais consentis à cet investissement.

ECOfin